O que é uma estratégia de sobreposição de opções

O que significa "Overlay"?

Overlay refere-se a um estilo de gerenciamento que harmoniza as contas gerenciadas separadamente de um investidor, evitando a formação de ineficiências. O gerenciamento de sobreposição usa o software para rastrear a posição combinada de um investidor a partir de contas separadas. O sistema de sobreposição analisa os ajustes de portfólio para garantir que o portfólio geral permaneça equilibrado e evite a ocorrência de transações ineficientes. Em resumo, um gerenciamento de portfólio de sobreposição garante que as estratégias do investidor sejam implementadas e coordenadas com sucesso.

Gestão de Investimentos.

Conta separada.

Gerente de Gerentes - MoM.

Gerenciador de dinheiro.

QUEBRANDO "Overlay"

Quando um investidor administra carteiras separadamente, ele coloca os ativos sob o controle de diferentes gerentes. Isso pode causar ineficiências se os gerentes começarem a fazer transações que aumentem o risco da carteira como um todo, tenham efeitos fiscais negativos ou desequilibrem as posições do investidor.

Por exemplo, se um dos operadores de conta gerenciados separadamente comprar um ativo e outro comerciante o vender, o investidor ficará com uma posição neutra e duas taxas de transação. O gerenciamento de sobreposição busca melhorar a comunicação entre os gerentes separados, permitindo aumentos na eficiência das transações.

Vantagens do gerenciamento de portfólio de sobreposição.

Reequilíbrio: um gerente de sobreposição garante que as participações totais de um investidor sejam rebalanceadas quando necessário. Por exemplo, um investidor pode querer uma alocação de portfólio de 30% de ações, 30% de renda fixa e 20% de caixa. Se essas classes de ativos forem mantidas em três contas diferentes, o gerente de sobreposição fará ajustes para manter essas alocações. Gerenciamento de riscos: o risco pode ser gerenciado de forma mais eficiente usando um gerenciador de sobreposições. As carteiras que detêm diferentes classes de ativos, tipos de investimento e estratégias de hedge podem ser monitoradas para garantir que a carteira permaneça dentro dos parâmetros de risco do investidor. Por exemplo, se um investidor estiver empregando uma estratégia de investimento longa / curta por meio de diferentes contas de negociação, um gerente de sobreposição pode monitorar a exposição líquida geral. Gerenciamento tributário: os gerentes de sobreposição podem monitorar ganhos e perdas de capital nas contas separadas de um investidor para ajudar a gerenciar suas obrigações fiscais. Por exemplo, um gerente de sobreposição pode decidir vender um investimento perdido em uma conta para compensar parcialmente um grande ganho de capital em outra conta. (Para obter mais informações, consulte: Dedução de perdas de estoque: um guia.) Simplicidade: o gerenciamento de portfólio de sobreposição simplifica a implementação de uma estratégia múltipla complexa. As contas podem ser consolidadas em uma única conta para minimizar declarações e acordos de conformidade do cliente. Se o investidor tiver uma dúvida sobre seu portfólio, ele ou ela terá um único ponto de contato.

Limitações do gerenciamento de portfólio de sobreposição.

Os portfólios que possuem estratégias de investimento complexas podem ser demorados para serem configurados. Reunir documentação de vários gerentes de fundos e entender sua abordagem para a construção de portfólio e gerenciamento de riscos pode exigir inúmeras reuniões para garantir uma coordenação eficaz. Um portfólio de sobreposição geralmente precisa ser aprovado por vários departamentos de conformidade antes de poder ser estabelecido. Os portfólios de sobreposição devem ter um propósito declarado e diretrizes específicas para evitar problemas que surjam. Por exemplo, o gerente de sobreposição pode determinar alocações máximas em todo um portfólio ou exigir que os investimentos sejam feitos em uma determinada classe de ativos.

Introdução à sobreposição de moeda e estratégias de cobertura.

por David Schutz.

Como você gostaria de fazer um investimento bem-sucedido, apenas para ver seus lucros diminuírem ou até desaparecerem com um tecnicismo? Não acho que sim. Já aconteceu antes, e você não pode esquecer que um investimento em qualquer entidade estrangeira também é um investimento na moeda desse país. Se a moeda estrangeira perder valor em relação à sua própria moeda, seus retornos poderão sofrer quando você os converter em seu próprio dinheiro.

Para ilustrar: & ldquo; Joe & rdquo; é um investidor canadense. Em 2003, ele investiu no S & amp; P 500, um índice de ações americano. Antes de sentar para ver seu estoque crescer, porém, ele converteu seu CAD em Greenbacks para fazer o investimento.

O mercado cresceu e, em 2008, o S & P subiu 38%. Mas quando Joe decidiu obter lucro, ele percebeu que seus ganhos reais não estavam nem perto do que deveriam ter sido. O motivo? Enquanto o dinheiro de Joe estava nos mercados dos EUA, os efeitos do bull market no início dos anos 2000 não se perderam no dólar canadense, que mais do que compensou seu lucro nos EUA. Tão fortes foram os ganhos do dólar canadense, de fato, que quando ele converteu seu lucro de 38% de volta em sua moeda natal, ele na verdade tinha 3% a menos de dinheiro do que quando começou.

O que é sobreposição de moeda?

Um investidor astuto como Joe, com previsão suficiente para liquidar seu investimento antes do crash de 2008, deveria se proteger. Cobertura de moeda (ou sobreposição de moeda) envolve essencialmente a venda de moeda nativa de um para compensar quaisquer ganhos que possam acumular durante o período de investimento. Se Joe tivesse se protegido, ele teria vendido USD / CAD (comprado dólares canadenses em relação ao dólar americano) ao valor de seu investimento nos EUA.

É uma estratégia ganha-ganha & ndash; em 2008, o lucro de Joe de seu comércio de moedas teria compensado a diminuição do valor de retorno do investimento causado pela valorização do dólar canadense em relação ao dólar durante o mesmo período. No entanto, se USD / CAD tivesse subido durante este período, as perdas de Joe teriam sido cobertas pela valorização de Buck, o que faria com que seus retornos de S & P valessem mais em dinheiro canadense.

As estratégias de sobreposição se originaram na Europa na década de 1980 e, desde então, se espalharam como uma maneira popular de eliminar o risco cambial. Hoje, com a disponibilidade de plataformas forex baseadas na web, qualquer investidor pode, com sucesso, cobrir um investimento estrangeiro.

Tipos de sobreposição de moeda.

Para adicionar uma reviravolta, digamos que, em 2003, Joe tinha uma visão de mercado de longo prazo. Joe previu corretamente a valorização do dólar canadense em relação ao dólar e queria não apenas reduzir suas perdas, mas também obter lucro. Isto marca a distinção entre cobertura cambial passiva e ativa.

Uma estratégia passiva foca na eliminação completa da exposição cambial conforme descrito acima. O hedge é igual a (ou uma porcentagem fixa) do investimento e permite que o investidor se concentre apenas em seu investimento sem a preocupação de risco cambial. Esses investidores não procuram mais, preferindo obter seus lucros do próprio investimento.

Uma estratégia ativa, no entanto, assume uma posição na direção do mercado e busca lucrar mantendo o risco no mínimo. Por exemplo: Joe poderia ter variado a porcentagem de seu hedge cambial, com base nas flutuações do mercado e em sua visão de curto e médio prazo dos movimentos do mercado, com o objetivo de superar seu benchmark de retorno de investimento.

Se, por exemplo, durante o período de investimento, ele achava que havia momentos em que o dólar canadense estava em risco de fraqueza, Joe poderia ter reduzido seu hedge completo e se beneficiado de um aumento de curto prazo nos USD. Uma vez que ele sentiu que o rali de curto prazo do USD tinha seguido seu curso, ele poderia então procurar se proteger completamente.

Cobertura pode ser um negócio complicado, e muitas pessoas contratam profissionais para fazer sua cobertura de moeda para eles. Isso é muitas vezes desnecessário & ndash; qualquer negociador inteligente deve ser capaz de executar uma estratégia de sobreposição bem-sucedida. Nas próximas semanas e meses, o DailyFX publicará uma série de artigos sobre sobreposição de moedas e o que você pode fazer para proteger seu investimento estrangeiro. Cada peça irá cobrir uma cara diferente das dezenas de estratégias que estão por aí.

A julgar pela quantidade de fundos hedge cambiais surgindo em todo o mundo, as moedas estão se tornando cada vez mais relevantes na palavra investimento. Esperamos que a volatilidade do mercado aumente apenas com a intensificação da crise do euro. Não perca o & ndash; proteja seu conhecimento de mercado, assim como seus investimentos.

O DailyFX fornece notícias e análises técnicas sobre as tendências que influenciam os mercados monetários globais.

Estratégia de sobreposição de opções.

A Estratégia de Sobreposição de Opções procura fornecer geração de renda e proteção de capital nas holdings existentes do cliente. O programa usa opções negociadas em bolsa para gerar renda mensal que também pode fornecer um hedge real nas propriedades, conforme desejado. A PHI trabalha com clientes e consultores para determinar o nível de risco, renda e necessidades de capital. O programa é uma maneira potencial de gerar renda, fornecer proteções ao mesmo tempo em que permite que os investidores mantenham suas participações. Este programa é 100% personalizado para cada cliente.

Personalize para seus objetivos.

A Estratégia de Sobreposição de Opções pode ser implantada em níveis variados para corresponder ao seu perfil de risco versus perfil de recompensa de acordo com seus objetivos de investimento e perspectivas de mercado.

Conservador.

O intervalo de negociação estreita gera o maior rendimento e pode limitar o movimento das participações subjacentes. Este nível de programa funciona bem quando os clientes estão dispostos a abrir mão de algum potencial de alta para eliminar grandes movimentos para o lado negativo.

Uma faixa de negociação um pouco mais ampla terá menos renda do que o conservador. Este nível de programa funciona bem quando os clientes estão ligeiramente otimistas em relação às posições e estão dispostos a renunciar a alguma renda para permitir uma maior valorização do capital.

Ampla faixa de negociação produz pequenos níveis de renda, mas permite uma valorização muito maior do capital. Este nível de programa funciona bem quando os clientes estão otimistas e querem proteger as posições de movimentos catastróficos no mercado.

Todos os programas de investimento visam negociar opções com vencimentos não superiores a 6 meses no futuro, embora normalmente se concentrem em durações de 2 a 4 meses. Esse curto período de tempo permite a oportunidade de um ajuste dinâmico que melhor se adapte aos movimentos futuros do mercado de acordo com o objetivo de cada nível.

Metodologia de Investimento.

A Pacini Hatfield Investments procura gerar receita mensal vendendo opções usando as ações subjacentes na conta do cliente como garantia. Além disso, essas opções geralmente são protegidas por opções de compra que expiram de 2 a 4 meses no futuro, usadas para minimizar o risco de desaceleração do mercado.

Os negócios de opções normalmente duram de 30 a 120 dias para se adequar aos níveis desejados de liquidez e proteção. Procura gerar renda para atender às necessidades do investidor, ao mesmo tempo em que permite que as holdings experimentem a aquisição de opções sistemáticas de compra e venda. movimento do mercado de alta e baixa.

Processo de Investimento.

1. Avaliação de Mercado.

Os princípios de PHI e os sistemas de tecnologia monitoram os preços das opções, bem como o mercado como um todo.

2. Execução Comercial.

As negociações são feitas usando o valor em dinheiro da conta. Algum dinheiro pode ser deixado de lado por contingências.

3. Fim do Mês da Opção.

Normalmente, as opções são mantidas até a expiração, então o valor total do prêmio é realizado.

4. Reimplementar o Capital.

O capital é colocado imediatamente para trabalhar para vender mais spreads para o próximo ciclo.

Saber mais.

Quais são as opções?

Saiba quais são as opções e como elas são usadas.

Opção Collar Explicada.

Aprenda sobre o colar de opção, usado na estratégia de PHI.

Usando Opções Diminui Volatilidade do Portfólio.

Descubra um estudo mostrando como o uso de opções diminui a volatilidade do portfólio.

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Aprimoramento de carteiras de ações através de sobreposições de opções.

Arnold DiLaura, diretor administrativo.

Escrever chamadas abrangentes sobre posições de patrimônio em um portfólio é uma maneira útil de gerar receita adicional, já que o gravador de chamadas está monetizando uma parte do potencial de crescimento da ação durante a vida útil de 30 ou 60 dias da opção.

O risco de chamadas cobertas é que, no vencimento, a ação será maior do que o preço de exercício e o estoque será cancelado, a chamada curta terá que ser recomprada ou a posição da opção será “rolada” - a chamada curta serão comprados de volta e a compra será financiada com a venda de um preço mais longo, com preço de exercício mais alto. Rolando no efeito dá ao estoque mais espaço para apreciar. Se uma ação for retirada, outra estratégia potencial é o uso de uma posição garantida em dinheiro, que discutiremos mais detalhadamente abaixo.

Ao olhar para uma carteira, existem duas maneiras de escrever chamadas: 1) A primeira é sobre uma parte de algumas ou todas as ações individuais na carteira subjacente, 2) A segunda é para escrever opções de compra de índice na carteira como um todo. Cada técnica tem suas próprias vantagens e desvantagens.

Escrever chamadas sobre as ações individuais gerará mais renda, tudo o mais sendo igual. Isso ocorre porque a volatilidade implícita das opções sobre ações individuais é quase sempre superior à volatilidade implícita em um índice que inclui os estoques subjacentes. Tudo o mais sendo igual, quanto maior a volatilidade implícita, maior o prêmio da opção. A Figura 1 abaixo mostra uma comparação dos retornos anualizados em várias probabilidades de afastamento para um ETF que negocia com uma volatilidade implícita de 20% versus uma volatilidade implícita de 38%.

Mesmo que escrever chamadas no índice gere menos receita, ele tem certas vantagens: 1) O primeiro é a simplicidade, em que o escritor de chamada está escrevendo opções em um índice, não 30 ou 40 ações, 2) A outra vantagem é que o indivíduo estoques são livres para apreciar desimpedidos. Se uma das ações da carteira for alvo de uma aquisição e dobrar durante a noite, o acionista obtém o ganho total. Se as opções tivessem sido escritas no estoque, o acionista só obteria os ganhos até o preço de exercício.

A estratégia do colarinho.

Um colar é uma estratégia de negociação de opções que é construída através da detenção de acções subjacentes, ao mesmo tempo que se compram posições de venda e vende opções de compra contra essa participação. Os puts e as calls são ambas opções out-of-the-money com o mesmo mês de vencimento e devem ser iguais em número de contratos.

Vender 1 chamada OTM.

Tecnicamente, a estratégia de colarinho é o equivalente a uma estratégia de chamada coberta, sem dinheiro, com a compra de uma unidade de proteção adicional.

O colar é uma boa estratégia para usar se o negociador de opções estiver escrevendo chamadas cobertas para ganhar prêmios, mas desejar se proteger de uma inesperada queda acentuada no preço do título subjacente.

Potencial de lucro limitado.

A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:

Lucro Máx. = Preço de Exercício da Opção de Compra Curta - Preço de Compra do Prêmio Líquido Subjacente + Recebido - Comissões Lucro Máximo Lucrado Obtido Quando o Preço Subjacente> = Preço de Exercício da Opção de Compra Curta.

Risco Limitado.

A fórmula para calcular a perda máxima é dada abaixo:

Perda Máxima = Preço de Compra do Subjacente - Preço de Exercício de Long Put - Prémio Líquido Recebido + Comissões Perda Máxima Paga Ocorre Quando Preço do Subjacente O Guia de Opções.

Estratégias de alta.

Estratégias de Opções.

Opções do Localizador de Estratégias.

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